M&A monitor Vlerick Business School

une reprise prudente et des perspectives claires à l'horizon 2026

La dernière édition du M&A Monitor (basée sur une enquête menée auprès de 158 spécialistes belges des fusions-acquisitions) montre un marché qui se redresse prudemment, mais qui présente en même temps des différences marquées entre les segments et une dynamique changeante dans les négociations.

Pour les entrepreneurs qui envisagent de vendre ou d'acheter, cela délivre avant tout un message important : le marché est actif, mais il est devenu plus sélectif.

2025 : une reprise prudente, mais pas aussi forte partout

Après une année 2024 plutôt morose, le marché belge des acquisitions reprend légèrement de la vigueur.

• Le segment des petites entreprises s'en sort nettement mieux : plus de la moitié des experts constatent une croissance. Ces transactions sont principalement motivées par des entrepreneurs qui cèdent leur entreprise en vue de prendre leur retraite.
• Le segment des moyennes et grandes entreprises est sous pression : près de la moitié des spécialistes y constatent un recul.
• Les transactions de plus grande envergure bénéficient d'économies d'échelle et des évolutions technologiques.

La conclusion est claire : la dynamique du marché est aujourd’hui fortement déterminée par la phase de vie des entrepreneurs et le contexte stratégique des acheteurs.

📈 Perspectives 2026 : optimisme, mais avec une part d'incertitude

Le sentiment général pour 2026 est positif :

• 56 % s'attendent à davantage d'acquisitions
• 30 % s'attendent même à une croissance supérieure à 10 %
• Seuls 17 % s'attendent à une baisse

Dans le même temps, l'incertitude persiste en raison des tensions géopolitiques, qui pourraient tempérer la confiance à court terme.

👥 La succession reste le principal moteur

La principale raison de vendre une entreprise reste remarquablement stable :

• Le départ à la retraite de l'entrepreneur reste de loin la principale raison
• À cela s'ajoute la conviction qu'un acteur externe est mieux à même d'exploiter le potentiel de croissance
• La pression fiscale ou l'IA ne sont pour l'instant guère déterminantes

En d'autres termes : le marché des acquisitions reste, fondamentalement, un marché de la succession.

💰 Dans la plupart des cas, les rachats créent de la valeur

L'étude montre que :

• 75 % de toutes les acquisitions créent de la valeur pour l'acheteur
• Dans le cas des stratégies « buy-and-build », ce chiffre atteint même 80 %

L'accent se déplace de plus en plus de l'optimisation des coûts vers la croissance et le développement des talents.

⚖️ Les négociations deviennent plus strictes pour les vendeurs

La valorisation moyenne reste plutôt stable à 6,4 fois l'EBITDA pour tous les types de transactions ;

5 fois l'EBITDA pour les petites entreprises

La dynamique des négociations évolue toutefois :

• dans près d'une transaction sur deux, le prix final est inférieur à l'offre initiale
• Il y a dix ans, ce n'était le cas que dans 1 transaction sur 4

Une meilleure préparation des acheteurs et une due diligence plus rigoureuse (notamment grâce aux données et à l'IA) renforcent leur position dans les négociations.

🏭 Quelques chiffres marquants

• De fortes disparités selon la taille et le secteur
• La technologie reste le secteur le plus cher : 9,7 fois l'EBITDA ( principalement les très grandes entreprises)
• Les banques financent davantage de transactions : le NFD (ratio d'endettement) passe de 2,9 à 3,4 fois l'EBITDA

🔎 Qu'est-ce que cela signifie pour les entrepreneurs ?

Le marché belge des acquisitions reste actif, mais il est devenu plus sélectif et plus professionnel. Une bonne préparation, un positionnement adéquat et une valorisation réaliste sont plus importants que jamais.

Pour les entrepreneurs qui envisagent une cession ou une vente, une tendance reste dominante : le marché est là, mais la qualité et la préparation font la différence.

Cliquez sur ce lien pour découvrir les principales conclusions et consulter le rapport complet : Small deals gain momentum, mid-market remains under pressure.

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