Que signifie "debt and cash free" dans les acquisitions ?

Traduit littéralement, debt and cash free signifie "Sans dettes et actifs liquides." En pratique, toutes les entreprises ont généralement un montant sur leur compte bancaire et peut-être une dette en cours à la date du transfert. Avec ce terme, les parties indiquent qu'il y aura un règlement détaillé des actifs liquides et/ou des dettes lors de la détermination du prix final d'acquisition des actions.

Le prix sans dettes et liquidités est le prix de base. Souvent basé sur un multiple du *EBITDA : bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement.

Exemple 5x EBITDA

Le prix de transfert peut être calculé comme 5 x EBITDA.

Ajoute la trésorerie disponible au moment du transfert, soustrais les dettes bancaires en cours à ce moment-là, et le résultat est le prix final d'acquisition.

Cela semble être un calcul simple.

Pourtant, sans dette ni trésorerie peut mener à des discussions lors des acquisitions.

Il existe en réalité différentes définitions pour ces termes. Ces discussions peuvent influencer le prix d'acquisition à payer.

Qu'est-ce que la trésorerie ? Et qu'est-ce que la dette ?

Trésorerie = argent excédentaire

Dette = dettes portant intérêt

Exemple : une entreprise a un solde de trésorerie positif de 1 million d’euros à la date d’acquisition et aucune dette portant intérêt.

Cependant, il y a un solde important de fournisseurs en retard depuis plus de 90 jours. Les conditions de paiement normales dans l'industrie varient entre 30 et 60 jours. En conséquence, le solde des fournisseurs dans ce cas sera toujours partiellement considéré comme une « dette ».

C'est juste un exemple pour montrer que les notions de dette et de trésorerie ne sont pas toujours claires. Sans dette ni trésorerie est aussi souvent lié à un fonds de roulement « normal ». Parfois, des éléments similaires à des dettes qui ne sont pas strictement des dettes portant intérêt sont toujours considérés comme des dettes.

Tout cela peut mener à des discussions qui surgissent souvent seulement à la fin, après l'investigation de due diligence.

Veux-tu faire une offre pour les actions d'une entreprise ? Si tu n'as pas encore assez de connaissances sur la position exacte de liquidité ou de dette de cette entreprise, base ton offre sur la valeur sans dette ni trésorerie. Il est important d'apporter de la clarté sur tes hypothèses à ce sujet dans les conditions de ton offre.