Hoe financier ik mijn overname?

Een bedrijf overnemen vraagt om een grote investering. Genoeg financiering vinden, vooral voor grotere kredieten, is vaak een uitdaging. Bij nogal wat overnames loopt die stroef. Een mix van financieringsvormen — gestapeld financieren — is vaak de beste aanpak. Dat zegt Emmanuel Damman, hoofd bedrijfsleningen bij PMV.

Ontdek meer over overnamefinanciering op de pagina van PMV.

Als ondernemer moet je goed inschatten wat je maximaal voor een bedrijf wilt betalen en binnen welke tijdspanne je die investering wilt terugverdienen. “Het is essentieel om een duidelijk beeld te krijgen van de waarde van het bedrijf dat je wilt overnemen,” aldus Damman. “Schakel een accountant of financieel adviseur in. Onderzoek de boeken zodat de waarde correct wordt ingeschat. Dit versterkt ook je aanvraag voor (extra) financiering bij PMV.” De overnameprijs wordt vaak uitgedrukt in een veelvoud van de EBITDA.

Mix van financiering

Kies hoe je de overnameprijs gaat financieren. Dit is vaak een combinatie van eigen middelen en externe financiering. Eerst moet je je eigen liquide middelen inzetten voordat je een bank benadert voor extra financiering. Eigen vermogen toont je financiële betrokkenheid en geloof in het project. Niet iedereen heeft echter voldoende gespaard. Wie wel genoeg heeft, wil misschien niet alles inzetten voor de aankoop. “Van een overnemer wordt vaak verwacht dat hij ongeveer een derde van de overnameprijs kan financieren met eigen middelen,” zegt Damman. Er zijn echter verschillende manieren om eigen vermogen op te bouwen, zoals financiële steun van vrienden, familie of business angels. Ook achtergestelde financieringen worden door banken gezien als ‘quasi’ eigen vermogen. Met voldoende (quasi) eigen vermogen kun je een traditionele banklening verkrijgen om de volledige overnamekost te dekken.

Vendor loan

Bij onvoldoende eigen inbreng kun je kiezen voor een verkoperskrediet of vendor loan. Dit is een populaire manier van betalingsuitstel waarbij de koper een deel van de overnameprijs later betaalt, als een lening. Uit de jaarlijkse M&A Vlerick-studie blijkt dat deze constructie steeds vaker wordt gebruikt. Stel dat vier managers hun bedrijf willen overnemen voor 925.000 euro, maar slechts 150.000 euro kunnen opbrengen. Hun aandeel vertegenwoordigt dan maar 16% van de vraagprijs: te weinig voor de bank. Met een vendor loan van 150.000 euro stijgt hun eigen vermogen tot 300.000 euro, wat genoeg is om de rest van de 625.000 euro te lenen van de bank. “Een vendor loan verhoogt goedkoop het eigen vermogen en beperkt het bankkrediet. De verkoper blijft betrokken en ontvangt rendement: een win-win,” aldus Damman.

Oplossingen van PMV

PMV/z biedt verschillende oplossingen die gecombineerd kunnen worden om voldoende bankfinanciering te genereren: kapitaalinbreng, (achtergestelde) lening of een waarborg. Een waarborg biedt de bank meer zekerheid wanneer je onvoldoende garanties kunt bieden. “Een goede financieringsmix is cruciaal om problemen met schuldenaflossing te voorkomen, vooral in de eerste moeilijke jaren. Een te agressieve schuldstructuur kan tot slapeloze nachten leiden,” zegt Damman. Een voorbeeld van een geslaagde overname: een manager en zijn vrouw hadden slechts 80.000 euro als eigen inbreng, maar dankzij goede, een uitgekiend businessplan en verschillende financieringsoplossingen van PMV/z, konden ze hun droom waarmaken.

Voordelige financiering

Damman vervolgt: “De ouders van het koppel leenden elk 10.000 euro via een Win-winlening over 8 jaar met 2% rente. Dit verstevigde het eigen vermogen. De ouders krijgen naast de rentevergoeding een jaarlijkse belastingvermindering van 2,5% op het geleende bedrag. Bij een mislukte overname kunnen ze 30% van de lening via een eenmalige belastingvermindering terugkrijgen. Het koppel deed ook een beroep op cofinanciering (70.000 euro) en een waarborg van PMV/z. Hierdoor was de bank bereid om 660.000 euro te lenen met een overheidswaarborg van 450.000 euro.

Met al deze financieringsoplossingen kon het koppel voldoende middelen verzamelen, ondanks hun beperkte eigen middelen.

Lees meer op de vernieuwde website van PMV.